RESUMEN: En el presente estudio se realiza un breve análisis de los factores que influyen en la gestión efectiva de carteras, tratando primeramente de abordar los principales conceptos teóricos que aportan algunos modelos que han resultado ser determinantes en este campo, como Markowitz, con su modelo de selección de carteras o modelos aún vigentes como el CAPM, a fin de crear una base sólida que conduzca al posterior cálculo de carteras eficientes.
A pesar de este ensayo recoge una doble perspectiva, abarcando tanto el ámbito nacional como el internacional, se prestará especial atención a este segundo escenario para tratar de fundamentar, mediante resultados derivados del análisis empírico, las ventajas asociadas a la diversificación internacional del riesgo.
La intención de este trabajo es poder dar respuesta a las principales diferencias entre estos dos ámbitos, por lo que este análisis se centrará en el periodo comprendido entre el 1 de junio de 2018 hasta el 27 de mayo de 2019, abarcando fechas relativamente recientes para, en la medida de lo posible, lograr una aproximación ajustada al panorama real actual. Una vez determinados ambos escenarios, se analizará la calidad de gestión de algunas carteras seleccionadas.
Además, la obtención de estas carteras permitirá elaborar ambas fronteras eficientes y dejará en evidencia los principales beneficios en términos de rentabilidad y riesgo asociados a la diversificación internacional, concluyendo que, tal y como auguraban los principales referentes en esta materia, las carteras internacionales están mejor gestionadas que las nacionales.
Proporcionar información de calidad es esencial para valorar las ventajas y oportunidades de una gestión eficiente de las carteras que han sido objeto de estudio, por lo que igualmente se tratará de arrojar luz sobre las medidas de performance utilizadas (el índice de Sharpe, el índice de Treynor y el Alfa de Jensen) y de exponer la importancia del cálculo del Valor de Riesgo como medida para evaluar los riesgos financieros.
ABSTRACT: In this study, a brief analysis is carried out regarding the factors that influence effective portfolio management, first attempting to tackle the main theoretical concepts provided by some models that have proved decisive in this field, such as Markowitz, with its portfolio selection model or models still in force such as the CAPM, in order to create a solid base that leads to the subsequent calculation of efficient portfolios.
Although this essay includes a double perspective, covering both a national and international scope, special attention will be paid to this second scenario in order to try to base, by means of results derived from empirical analysis, the advantages associated with the international diversification of risk.
The intention of this study is to be able to respond to the main differences between these two areas, the analysis will focus on period 1st June 2018 to 27th May 2019, covering relatively recent dates in order, as far as is possible, to achieve an approximation adjusted to the current real panorama. Once both scenarios have been determined, the quality of management of some selected portfolios will be analysed.
Furthermore, obtaining these portfolios will make it possible to draw up both efficient frontiers and will highlight the main benefits in terms of profitability and risk associated with international diversification, concluding that, as predicted by the main benchmarks in this area, international portfolios are better managed than national ones.
Providing quality information is essential in order to assess the advantages and opportunities of efficient management of the portfolios that have been the object of examination, and it will therefore also be a question of shedding light on the performance measures used (the Sharpe index, the Treynor index and Jensen's Alfa) and of explaining the importance of calculating Risk Value as a measure for assessing financial risks.
