Gobierno corporativo: la remuneración de los consejeros y la alta dirección

Abstract

RESUMEN: En los últimos años, el comportamiento responsable de las empresas se ha convertido en un tema de gran actualidad. Los numerosos escándalos financieros protagonizados por empresas de toda la geografía mundial han ocasionado la pérdida de confianza de los inversores. En este contexto, se hace necesario el establecimiento de mecanismos de Gobierno Corporativo que garanticen la actuación responsable de los agentes con poder de decisión en la empresa. El objetivo general de este trabajo es profundizar en el conocimiento del Gobierno Corporativo, y, en particular, en uno de los mecanismos internos de control, la remuneración de los consejeros y la alta dirección de la empresa. A lo largo del trabajo se ha revisado qué dice la Teoría de Agencia en materia de remuneración, así como las normas y recomendaciones existentes en España. Es importante destacar a los accionistas minoritarios ya que en empresas con una gran concentración del capital, pueden ver expropiada su riqueza. Además, se han seleccionado dieciséis trabajos empíricos que han analizado la relación entre la remuneración y distintas variables de la empresa para diferentes ámbitos geográficos. Los resultados obtenidos indican que la evidencia empírica obtenida no es concluyente. Hay que destacar que la remuneración de los consejeros y ejecutivos depende, entre otros factores, del país, y del tamaño e influencia de sus empresas a nivel global. Así mismo, el grado de concentración de la propiedad accionarial resulta ser una variable relevante a la hora de explicar la política retributiva de la empresa, ya que cuanto menor sea dicha concentración, mayor será la vinculación de la retribución al desempeño de los directivos y, por tanto, a los resultados corporativos.

ABSTRACT: In recent years, the responsible behavior of companies has become a topic of great interest. Several financial scandals involving companies worldwide have led to the loss of investor confidence. In this context, it is necessary the establishment of Corporate Governance mechanisms to ensure the responsible behavior of the decision makers agents. The main aim of this study is to deepen in the understanding of Corporate Governance, in particular in one internal control mechanism, the remuneration of the directors and the top management team of the company. Throughout the work, the thoughts of the Agency Theory about remuneration have been revised, and the Spanish standards and recommendation as well. Is important to highlight minority shareholders and in companies with a high concentration of capital, may see their wealth expropriated. Moreover, we have revised sixteen empirical papers that have analyzed the relationship of the remuneration of directors and managers with other variables of the company for several geographic areas. The results indicate that the empirical evidence is inconclusive. It must be noted that the remuneration of directors and executives depends, among other factors, on the country of analysis and on the size of the company. Moreover, the concentration of ownership structure is also an important variable that contributes to explain the remuneration policy of the company. The lower the concentration, the greater the linkage of remuneration to the performance of managers and directors, and the corporate results.