RESUMEN. El objetivo de este trabajo es analizar la infl uencia de la dimensión cualitativa de la estructura
de propiedad, en particular de la identidad familiar del accionista de control mayoritario, sobre la
confi guración óptima del Consejo de Administración, así como el efecto que dicha confi guración tiene
en la creación de valor de la organización. La técnica econométrica utilizada, el estimador de sistema
del Método Generalizado de los Momentos, aplicada para un panel de empresas españolas familiares
y no familiares cotizadas en el período 2001-2007, nos permite solventar el tradicional problema de
endogeneidad presente en los estudios de gobierno corporativo. Los resultados obtenidos muestran
las diferentes necesidades de supervisión y asesoramiento que tienen las empresas familiares con
respecto a las de naturaleza no familiar y el consecuente efecto sobre las características estructurales
y funcionales de sus consejos de administración. Entre las principales conclusiones encontramos que,
a pesar de la creencia generalizada, los consejos pequeños e independientes no son siempre más
eficientes.
ABSTRACT. The aim of this paper is to analyze whether the qualitative dimension of the ownership
structure, in particular the family identity of the controlling shareholder, infl uences the optimal
confi guration of the Board of Directors, as well as the effect that such confi guration has on fi rm
value creation. The econometric technique used, the system estimator of the Generalized Method
of Moments, applied to a panel of Spanish family and non-family listed companies in the period
2001-2007, allows us to solve the traditional problem of endogeneity existing in studies of corporate
governance. The results show how the need for advising and monitoring depends on the family
nature of the controlling shareholder and, therefore, the optimal structure of the Board of Directors
differs between the two classes of companies under consideration. Among the main conclusions,
we found that, contrary to the widespread believe, smaller and more independent boards are not
always more efficient.
