Valoración y adquisición de empresas: la Opa de Másmóvil sobre Euskaltel

Abstract

En este Trabajo de Fin de Grado analizaremos la Opa lanzada por MásMóvil sobre las acciones de Euskaltel, una operación que destacó por la consolidación del sector de las telecomunicaciones en España. El principal objetivo de este estudio es valorar la operación desde una perspectiva financiera, estratégica y reguladora, examinando detalladamente su impacto sobre las dos compañías implicadas, el mercado, los consumidores y los trabajadores. Estudiaremos el contexto del año de la OPA del mercado de las telecomunicaciones, el cual se caracterizaba y caracteriza actualmente también por tener una gran competencia, inversiones e innovaciones constantes en tecnología y la necesidad de ofrecer paquetes convergentes en sus tarifas para captar y/o retener clientes en un mercado altamente competitivo. La adquisición permitió a MásMóvil consolidarse como el cuarto operador nacional y reforzar su presencia en regiones del norte, mientras que Euskaltel tuvo la oportunidad de expandirse y consolidar su posición en un entorno cada vez más exigente marcado por los avances tecnológicos constantes y la necesidad de adaptación constante en el mercado. Centraremos el análisis en comprender las motivaciones estratégicas de las dos compañías implicadas, las sinergias previstas e identificaremos los desafíos que implicaron una operación de este tipo. Además, se examinarán aspectos regulatorios y sociales, valorando el papel de las instituciones encargadas de supervisar el cumplimiento de las condiciones establecidas. Para valorar Euskaltel en esta operación, realizaremos dos análisis financieros: por un lado, una valoración por descuentos de flujo de caja y por otro lado una valoración por múltiplos comparativos con empresas del sector de las telecomunicaciones. De esta manera, se podrá evaluar objetivamente si el precio pagado en la OPA se ajustó al valor real de la empresa

In this work, we will analyze the takeover bid launched by MásMóvil for the shares of Euskaltel, an operation that stood out for the consolidation of the telecommunications sector in Spain. The main objective of this study is to assess the operation from a financial, strategic, and regulatory perspective, examining in detail its impact on the two companies involved, the market, consumers, and workers. We will study the context of the year of the takeover bid in the telecommunications market, which was and still is characterized by strong competition, constant investments and technological innovations, and the need to offer convergent packages in their pricing plans to attract and/or retain customers in a highly competitive market. The acquisition allowed MásMóvil to consolidate itself as the fourth national operator and strengthen its presence in the northern regions, while Euskaltel had the opportunity to expand and consolidate its position in an increasingly demanding environment marked by constant technological advances and the need for continuous adaptation in the market We will focus the analysis on understanding the strategic motivations of the two companies involved, the expected synergies, and we will identify the challenges implied by an operation of this type. Additionally, regulatory and social aspects will be examined, assessing the role of the institutions responsible for supervising compliance with the established conditions. To value Euskaltel in this operation, we will carry out two financial analyses: on the one hand, a discounted cash flow valuation, and on the other hand, a comparative multiples valuation with other companies in the telecommunications sector. In this way, it will be possible to objectively assess whether the price paid in the takeover bid aligned with the company’s real value