El mercado de renta fija y su contribución a la sostenibilidad: análisis comparativo de rentabilidades y riesgos entre los bonos sostenibles y los bonos tradicionales

Abstract

En un escenario de creciente interés por la sostenibilidad financiera, los bonos etiquetados como verdes, sociales o sostenibles se han consolidado como instrumentos relevantes. Por ello, el presente trabajo analiza las características en las que se estructura el mercado de renta fija, así como su papel en las finanzas sostenibles contribuyendo a un proceso de transformación global hacia una economía más sostenible, responsable, justa y resiliente a largo plazo. El objetivo principal del estudio es evaluar empíricamente si los bonos sostenibles constituyen una alternativa rentable y eficiente frente a los bonos tradicionales. Para ello, se realiza un análisis empírico empleando datos históricos de desempeño diario (performance), así como de rentabilidad a vencimiento (YTM) de cuatro índices representativos de S&P Dow Jones Indices, dos correspondientes a bonos verdes (en EUR y USD) y dos a bonos corporativos tradicionales. El objetivo de realizar un análisis comparativo atendiendo a su rentabilidad y nivel de riesgo. Los indicadores financieros más relevantes del estudio incluyen la rentabilidad media anual, la desviación típica anual como medida de la volatilidad, la Ratio de Sharpe como medida de la rentabilidad ajustada al riesgo tomando como referencia dos activos libres de riesgo diferentes, el bono alemán a 12 meses denominado en euros y el Treasury Bill estadounidense a 52 semanas denominado en dólares, y, finalmente, el VaR, que revela la máxima pérdida potencial esperada respecto a un retorno medio, para el horizonte temporal de 2016 a 2024. Los resultados concluyen que la renta fija sostenible no sólo contribuye al desarrollo sostenible, sino que adicionalmente experimenta una relación rentabilidad-riesgo semejante a la de los bonos no sostenibles. Si bien presenta ciertos desafíos, como una mayor volatilidad en entornos macroeconómicos adversos, han demostrado ser una alternativa viable y coherente con los principios de inversión responsable. No obstante, se requiere velar por la transparencia y por una mayor estandarización y regulación para evitar prácticas oportunistas y consolidar la integridad en los mercados.

In a context of growing interest in sustainable finance, bonds labeled as green, social, or sustainable have become relevant instruments. Therefore, this paper analyzes the structural characteristics of the fixed-income market and its role in sustainable finance, contributing to a global transformation process toward a more sustainable, responsible, just, and resilient long-term economy. The main objective of this study is to empirically assess whether sustainable bonds represent a profitable and efficient alternative to traditional bonds. To this end, an empirical analysis is conducted using historical daily Performance data and Yield to Maturity (YTM) data from four representative S&P Dow Jones Indices, two corresponding to green bonds (denominated in EUR and USD) and two to traditional corporate bonds. The aim is to perform a comparative analysis based on return and risk levels. The most relevant financial indicators used in the study include the annualized mean return, annualized standard deviation as a measure of volatility, the Sharpe Ratio as a metric for risk-adjusted return, using two different risk-free assets as benchmarks (the 12-month German Bund for EUR and the 52-week U.S. Treasury Bill for USD), and finally, Value at Risk (VaR), which estimates the maximum potential loss relative to an average return over the 2016–2024 period. The results show that sustainable fixed income not only contributes to sustainable development but also exhibit a risk-return profile comparable to that of traditional, non-sustainable bonds. While it faces certain challenges, such as higher volatility in adverse macroeconomic environments, it has proven to be a viable alternative aligned with the principles of responsible investment. Nevertheless, greater transparency, standardization, and regulatory oversight are required to prevent opportunistic practices and safeguard the integrity of financial markets.