Modelo de valoracion de activos. 5 factores Fama y French

Abstract

Este trabajo Fin de Grado tiene como objetivo comprender como se han ido desarrollando los modelos de valoración de activos a lo largo de los años desde el modelo de Markowitz (1952), hasta llegar al modelo de 5 factores de Fama y French (2015). Se verán las características que definen a cada modelo y las limitaciones que presentan los mismos. El modelo de Fama y French de 5 factores tiene por objetivo intentar explicar el retorno de las empresas en base a 5 factores que los autores consideran relevantes para la valoración de activos financieros. Se aplicará este modelo a una cartera compuesta por todas las acciones del NYSE, AMEX y NASDAQ para las cuales haya datos de capitalización de mercado para diciembre del año anterior (t-1) y junio del periodo a analizar (t), así como datos de capital contable positivo para el ejercicio anterior (t-1). Se tratará de ver con datos si el modelo de 5 factores supone una ventaja respecto al modelo anterior de 3 factores formulado por los mismos autores a la hora de explicar el retorno de las acciones. Se usarán datos desde julio de 1963 hasta junio de 2023. Además, se analizarán cada uno de los factores del modelo con el objetivo de entender como estos factores afectan al retorno y encontrar las tendencias que siguen, así como factores que se salen de esta tendencia y que es importante tener en cuenta del modelo a la hora de invertir. Por último, obtendremos conclusiones de este modelo, veremos si es un buen modelo que se acerca a la realidad, qué ventajas tiene respecto a sus predecesores, también se extraerán conclusiones de las limitaciones de este modelo y hacia donde tendría que evolucionar la investigación en esta área de investigación financiera

This Final Degree Project aims to understand how asset valuation models have been developed beginning withthe Markowitz model (1952) until the 5-factor model of Fama and French (2015). The characteristics thatdefine each model and their limitations will be examined. The Fama and French 5-factor model aims to explain the return of companies based on 5 factors that the authors consider relevant for the valuation of financial assets. This model will be applied to a portfolio composed of all NYSE, AMEX and NASDAQ stocks for which there is market capitalization data for December of the previous year (t-1) and June of the period analyzed (t), as well as data of positive stockholders' equity for the previous year (t-1). We will try to see with data if the 5-factor model represents an advantage over the previous 3-factor model formulated by the same authors when it comes to explaining the return of portfolios. Data from July 1963 to June 2023 will be used. In addition, each of the factors in the model will be analyzed with the aim of understanding how these factors affect the return and finding the trends that follow, as well as factors that fall outside of this trend and that are important to considerin the model when to invest. Finally, we will obtain conclusions from this model, we will see if it is a good model that is close to reality, what advantages it has compared to its predecessors, conclusions will also be drawn from the limitations of this model and where research in this area should evolve. financial research area.