Carteras internacionales: diversificación, tipo de cambio y performance

Abstract

RESUMEN: En el presente trabajo se llevará a cabo un estudio teórico-práctico sobre la formación de carteras, tanto en un ámbito nacional como internacional, así como de las ventajas que brinda la inversión en un contexto internacional. La inclusión de títulos pertenecientes a mercados mundiales conlleva nuevos riesgos, como el efecto del tipo de cambio al operar en monedas distintas a la nacional, aspecto también tratado a lo largo del estudio. Para la realización de este, primero se expondrán de forma teórica los diferentes modelos que ayudarán a entender cómo se forman las carteras y las ventajas propias de la diversificación, pasando por autores como Markowitz, Solnik, Sharpe… Tras esto, se elaborarán una serie de carteras basadas en el binomio rentabilidad-riesgo, las cuales permiten elaborar la denominada frontera eficiente para los diferentes ámbitos de estudio. Posteriormente se realizará una comparativa de dichas fronteras, así como con carteras que no constituyen las decisiones de inversión más adecuadas, a las que nos referiremos como ineficientes. Este proceso contará con el efecto del tipo de cambio al actuar en un contexto internacional con diferentes divisas. El Ratio de Sharpe, Alfa de Jensen y Modigliani – Modigliani serán las medidas de performance empleadas para determinar la calidad de gestión de las carteras, presentando estas de forma teórica y llevando a cabo su aplicación práctica. Finalmente, el estudio concluirá destacando los principales resultados e implicaciones de este. Del mismo modo, se determinará si se han logrado los objetivos planteados al inicio del trabajo. Lo que se busca a través de todo el análisis es brindar los conocimientos básicos necesarios para la formación e inversión en carteras, ofreciendo una perspectiva y lectura sencilla que pueda ser entendida por el lector.

ABSTRACT: In this project, it has been done a theoretical and practical study of portfolio formation, from a national and international level, as well as the advantages of investing in an international context. The inclusion of stocks belonging to global markets entails new risks, such as the exchange rate effect when operating in currencies other than the national one, an aspect also dealt with throughout the study. For this, at first the different models that will help to understand how portfolios are formed and the advantages of diversification will be presented in a theoretical way, including authors such as Markowitz, Solnik, Sharpe... After this, a series of portfolios will be drawn up based on the profitability-risk binomial, which allow the so-called efficient frontier to be drawn up for the different areas of study. Subsequently, a comparison of these frontiers will be made, as well as with portfolios that do not constitute the most appropriate investment decisions, which we will refer to as inefficient. This process will consider the effect of the exchange rate when operating in an international context with different currencies. The Sharpe Ratio, Modigliani - Modigliani and Jensen's Alpha will be the performance measures used to determine the quality of portfolio management, presenting them in a theoretical way and conducting their practical application. Finally, the study will conclude by highlighting the main results and implications of this. Likewise, it will determine whether the objectives set at the beginning of the study have been achieved. Throughout the analysis, the aim is to provide the basic knowledge necessary for portfolio formation and investment, offering a simple perspective and reading that can be understood by the reader.