Un experimento sobre la formación de burbujas en los mercados financieros

Abstract

RESUMEN: El estudio de las burbujas financieras es relativamente reciente en el ámbito de la economía. Si bien en sus orígenes este estudio se basaba en el desarrollo de modelos con fundamentación matemática que pudiesen explicar la formación de las burbujas, la economía experimental no tardó en realizar sus aportaciones en este debate. Esta permitía la modelización de un mercado financiero en un entorno de laboratorio, donde se podrían controlar de forma directa factores inherentes a los mercados, como puede ser el valor fundamental de los activos. En estos experimentos, basados en el trabajo original de Smith, Suchanek y Williams (SSW, 1988), la observación de burbujas era un hecho que ocurría frecuentemente.En este sentido, en este trabajo se revisa parte de la literatura teórica disponible en este campo, para posteriormente, enfocar el problema desde el punto de vista de la economía experimental. Partiendo de dicha revisión, se desarrolla un experimento que emula al experimento pionero SSW, utilizando una adaptación del programa GIMS (Palan, 2015) implementada con la plataforma Z-Tree. El objetivo principal de este trabajo es comprobar si, bajo un entorno de laboratorio, el comportamiento de los individuos es tendente a la formación de burbujas. Tras la realización de dos sesiones, en ambos casos se observa la formación de una burbuja. Además de ello, se detectan otra serie de factores que pueden estar contribuyendo a la formación de la burbuja. Por ejemplo, la formación específica en cuestiones relacionadas con los mercados financieros mitiga su intensidad, pero no es suficiente para eliminar la burbuja.

ABSTRACT: The study of financial bubbles is fairly recent in the economics field. Although in its origins this study was based on the development of mathematical models, experimental economics came up soon with its contributions to the discussion. With the arrival of this field, emulating in a controlled environment how a financial market worked was then possible, making also possible to control directly some specific features of the market, such as the evolution of the fundamental value of an asset. In these experiments, based on the original one, carried out by Smith, Suchanek y Williams (1988), a bubble-crash pattern was frequently observed. In this sense, along this project, part of the literature available in this field is reviewed, in order to take an experimental approach to the problem afterwards. To this effect, an experiment has been developed, replicating the pioneer SSW, using an adaptation of the GIMS (Palan, 2015) program, implemented with Z-Tree. The main purpose of this project is to see if under an experimental environment, subjects’ behaviour tends to create bubbles. After repeating the experiment twice, in both cases a bubble pattern was noticed. Moreover, another features that could be contributing to the bubble formation were observed. For example, having specific formation in financial markets seems to reduce the magnitude of a bubble, but it is not enough to eliminate it.