Modelo de valoracion de precios de activos (modelo CAPM)

Abstract

Resumen: Este trabajo de Fin de Grado tiene como objetivo realizar el análisis de un conjunto de activos a través del modelo CAPM durante un plazo de 3 años (2015-2017), consiguiendo una predicción de los riesgos y rentabilidades que cada activo pueda tener durante el año siguiente (2018). Dependiendo de las variables que consiga cada activo, los agruparemos en dos carteras distintas, buscando en la primera la rentabilidad máxima sin importar el riesgo; y en la otra una actitud mucho más conservadora y responsable. El modelo descompone las rentabilidades y riesgos de cada uno de los activos durante su análisis ex ante, y se basa principalmente en dos variables: la rentabilidad y el riesgo no diversificable. Éstos, relacionados entre si, pueden llegar a estimar que valores de la cartera están infravalorados, y por lo tanto se convierten en una oportunidad de inversión. Y cual de éstos sobrevalorados, y en consecuencia, nada atractivos como inversión. Esto será sencillo de distinguir gracias a la representación gráfica de las 2 variables, la SML. Una vez hemos realizado el análisis de las cartera de valores y de los activos, continuaremos el trabajo con la comparación de los resultados con los rendimientos reales del 2018, comprobando así tanto la fiabilidad como la eficiencia del modelo. Las 14 acciones que van a componer nuestro análisis provienen en su totalidad del Dow Jones, y por lo tanto todo nuestro análisis será basado en este mercado. Toda esta parte práctica estará precedida de una base teórica que consta de toda la evolución de los modelos de análisis de carteras partiendo desde el modelo de Markowitz, finalizando con el modelo CAPM de Sharpe. Todos estos modelos serán complementados con amplias explicaciones de las ecuaciones y gráficas que ayudarán a la comprensión de toda la teoría.

Abstract: This End of Degree project aims to perform the analysis of a set of assets through the CAPM model for a period of 3 years (2015-2017), getting a prediction of the risks and returns that each asset may have during the following year (2018). Depending on the variables obtained by each asset, we will group them into two different portfolios, looking at the first one for the maximum return regardless of the risk; and in the other one a much more conservative and responsible attitude. The model decomposes the returns and risks of each of the assets during its ex ante analysis, and is based mainly on two variables: profitability and non-diversifiable risk. These, related to each other, could be able to estimate which values of the portfolio are undervalue, and therefore they become an investment opportunity. And which of these overvalued, and consequently, not attractive as an investment. This will be easy to distinguish thanks to the graphic representation of the 2 variables, the SML. Once we have analyzed the portfolio of securities and assets, we will continue the work with the comparison of the results with the real returns of 2018, checking both the reliability and efficiency of the model. The 14 stocks that are going to compose our analysis come entirely from the Dow Jones, and therefore all our analysis will be based on this market. All this practical part will be preceded by a theoretical basis that consists of all the evolution of portfolio analysis models starting from the Markowitz model, ending with Sharpe's CAPM model. All these models will be complemented with extensive explanations of the equations and graphs that will help understanding the whole theory.