Modelización del riesgo financiero en carteras de renta variable

Abstract

RESUMEN: El papel ejercido por los mercados financieros en la economía moderna ha crecido de manera exponencial en las últimas décadas, lo que ha supuesto que cada vez sea más importante la medición y gestión del riesgo financiero para asegurar la estabilidad de las economías mundiales. A lo largo del presente trabajo, se realiza una revisión teórica y práctica de dos de las metodologías existentes para la medición del riesgo financiero: el Value At Risk y el Expected Tail Loss. Son las principales técnicas utilizadas por bancos, fondos de inversión, agencias de rating y entidades reguladoras para conocer en detalle la exposición al riesgo de mercado de sus carteras y compañías. Además de su aplicación profesional, estas medidas de riesgo han sido objeto de estudio en diferentes publicaciones que tratan comprobar su validez y fiabilidad en la obtención de resultados. A través de este trabajo, se desea comprender en profundidad el funcionamiento de estas medidas y a su vez, obtener una serie de conclusiones acerca de las bondades y limitaciones que presentan cada una de ellas. Gran parte de estas conclusiones serán obtenidas a partir de la aplicación empírica de ambos modelos a la cartera de acciones de un conocido fondo de inversión español.

ABSTRACT: The role played by financial markets in modern economy has grown exponentially in recent decades. This fact has produced an increasement of the importance of financial risk measurement and management to ensure the stability of world economies. In this project, it is carried out a theoretical and practical review of two of the existing methodologies for financial risk measurement: Value At Risk and Expected Tail Loss. These methodologies are the main techniques applied by banks, investment funds, rating agencies and regulatory entities to analyze in detail the market risk exposure of its portfolios and companies. Apart from professional application, these risk measures have been studied in different publications with the aim to verify its validity and reliability in results obtaining. By this paper we want to understand deeply the behavior of these measures and draw conclusions about its benefits and limitations. Most of these conclusions will be obtained from an empirical application of both models to the stock portfolio of a noted Spanish investment fund.