Valoración y adquisición de empresas: valoración oferta de OPA de Caixabank sobre BPI

Abstract

RESUMEN: El objetivo de este Trabajo Fin de Grado gira en torno a la valoración de una empresa objetivo de una OPA y de sus acciones, para así emitir una recomendación que pueda resultar relevante para usuarios como los accionistas actuales o inversores potenciales. La valoración seguirá el modelo de descuento de flujos de caja libres, siendo Grupo BPI la compañía elegida para el apartado práctico por ser una empresa cotizada, que actualmente es objeto de una OPA por un gran banco español como es Caixabank, S.A. El proceso de valoración conducirá a la obtención de un rango de precios objetivo que se comparará con la Oferta realizada por Caixabank,S.A actualmente. Dadas la subjetividad que existe en toda valoración y la imposibilidad de identificar el auténtico precio teórico de la acción con plena seguridad, se fijará una serie de escenarios para dar cabida a diversas posibilidades de desarrollo futuro. Por otra parte es importante destacar que se tratará de ser conservador en las decisiones, a fin de salvaguardar los intereses económicos de los posibles usuarios de la información, buscando así una menor predisposición a la recomendación de la inversión y los riesgos que de ella podrían derivarse. La línea temática desarrollada, junto con los resultados alcanzados, facultará al lector para tomar las decisiones de inversión adecuadas, teniendo en cuenta los diferentes escenarios considerados y la comparativa que se efectuará con las recomendaciones de un consenso de analistas financieros profesionales. En conclusión, el TFG se propone aportar una base sólida para fundamentar las decisiones financieras de sus destinatarios, lo cual cobra una especial trascendencia en el contexto financiero actual y tras la explosión de la burbuja económica en los últimos años.

ABSTRACT: The aim of this End of Degree Project revolves around the assessment of a company targeted in a "OPA" (takeover bid) and its shares, being thus able to give a relevant recommendation to potential investors as well as current shareholders. The valuation method will be based on 'available' (discounted) cash-flow method, and the chosen company BPI, as it is a listed company in the capital markets currently being subjected to a takeover bid by Caixabank S.A. The assessment process will lead to the obtaining of an objective range of prices, which will be then compared with the purchase offer made by Caixabank S.A. Given the existing bias in every valuation and the impossibility of identifying the actual target price with complete certainty, a series of scenarios will be set in order to consider different possibilities regarding the behavior of the shares in future. We must, as well as the above mentioned, note that a conservative tendency has been adopted, in order to safeguard the economic interests of the potential users of this information, thus aiming to lower the chances of recommending the investment and the risks involved. The theme developed, along with the results and conclusions reached, will allow the reader to make accurate investment decisions, taking into account the various scenarios covered and the comparison between those results and the recommendations issued by a consensus of professional financial analysts. In short, this TFG intends to provide its addressees with a solid basis to rely on for future decision-making, which becomes particularly relevant in the current financial context and following the economy and stock market bubble collapse occurred over the last few years.